机遇与挑战：

• 金融危机爆发以来期货市场大宗商品价格暴跌造成市场流动性不足,需求急剧下降
• 电解铝行业的过度扩张造成产能过剩
• 电力供应成本的增长等成本压力
• 行业危机都是难得的产业整合机会

市场数据：

• 自10月以来,中国铝业已关闭4万多吨原铝产能,数量相当于中铝原铝产能的2/3
• 中国铝业净利润同比回落63.5％,每股盈利仅0.18元
• 山东、河南和辽宁电价分别高于全国电解铝的加权平均电价27%、11%和7%

10月22日,距离中国铝业股份公司关闭地处山东100万吨氧化铝产能还不到二周,中铝再次宣布了大幅减产计划。此次减产的产能约占总产能的18％。

中铝内部人士还向本报记者透露,自10月以来,中国铝业已关闭4万多吨原铝产能,数量相当于中铝原铝产能的2/3。

“作为国内铝行业龙头企业,中国铝业将难以从这次行业下行风险中幸免。”安信证券有色金属行业分析师衡昆判断,目前公司净利润同比回落63.5％,每股盈利仅0.18元。安信对2008年全年每股盈利的最新预测为0.29元,同比回落61.3％。

而就在两天前,厂区位于河南省的香港龙泉铝业和霍煤鸿骏铝电有限责任公司也宣布加入到减产行列中。其中,龙泉铝业关闭了40000吨产能(占其总产能7%)。霍煤鸿骏铝电集团也计划减少10-20%铝产量,(该公司每年可生产300000吨铝),而且霍煤鸿骏铝电集团还推迟了产能为每年150000吨位于内蒙古的新铝冶炼厂产能的开工。

三大因素叠加施压

10月23日,首创期货北京北辰东路营业部负责人刘志忠在接受本报记者采访时谈到,正在电解铝行业上下游发生的停产限产是金融危机向实体经济传导的一个表现,金融危机爆发以来期货市场大宗商品价格暴跌造成市场流动性不足,需求急剧下降,进而引发铝价下挫。

“电解铝行业的过度扩张造成的产能过剩也是减产的重要原因。根据中国铝业人士介绍:“电解铝的门槛低,各地都上了很多中小厂子,产能一直下不来,前几年行业利润还可以,可能还感觉不到供大于求对行业的伤害,一旦行业形势发生反转,产能过剩就成了全行业之痛。”

电解铝行业属于高耗能产业,国家发改委为了引导这一产业不要过度发展,曾经用提高电解铝用电价格等宏观调控手段进行调节,在产能过剩、金融危机背景下,宏观调控也产生了叠加效应。

对电解铝的生产来讲,成本压力主要来自于电力供应成本的增长。目前山东、河南和辽宁电价分别高于全国电解铝的加权平均电价27%、11%和7%,这就造成了这部分地区电解铝亏损比较严重。如果全国电价进一步上调,在广西、贵州等电价较高的地方的厂子可能会继续减产。

最坏时候还未到来

中铝减产是在综合全局考虑的前提下进行的断臂自保行为。每一次行业危机都是难得的产业整合机会,有实力的企业会趁机并购中小电解铝厂做大做强,撑过行业寒冬之后,机会就属于这样的企业。

早一点减产,少一些损失

铝产品下游行业持续低迷正抑制铝消费的增长。随着下半年以来铝价加速回落,电解铝行业盈利能力已开始恶化,电解铝行业进入冬天。

预计未来铝价仍将表现低迷。预计2009年的国内铝价会由19000元/吨下调至17200元/吨,下调幅度为12.5％。与此同时,工业电价仍面临进一步上调。因此,国内电解铝行业盈利最坏的时期仍未到来,预计行业低迷的时间可能会超过一年。